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汽车行业点评:二月销量探底,复工后有望回升
2022-03-24

零售走低,疫情影响占主导因素

2 月全国乘用车市场零售 25.2 万台,对比 19 年同期因春节因素带来的超低基数, 同比下降 20%说明今年受疫情影响的车市严重异常。 1-2 月零售累计同比下降 41.0%,疫情因素的影响远大于春节因素的干扰。 2 月零售端前三周回暖速度较慢, 第一周的同比下降 96%,到第二周的下降 89%,随后到第三周的下降 87%,前三周的乘用车市场零售基本处于冰封状态。 同时春节期间用户车辆开动率异常低迷,保养需求不强,很多经销商综合平衡成本收益后,复工积极性不高。由于疫情期间部分地区车辆上牌手续暂停,因此 2 月交付也有延期的现象,抑制了购车积极性。

复产稳健, 需求回升带来增长机会

春节过后, 营销体系早已开工, 线上销售模式迅速发展。 2 月部分厂家开始复工, 随着新冠疫情的逐步好转, 全面恢复生产在即, 汽车产业链将进一步打通。而后随着各地复工复产,学生开学,将进一步加大车辆使用频率;同时,新冠肺炎导致短期大众对于公共交产生担忧,有望刺激 C 端乘用车需求。

新能源汽车降幅略缓,自主品牌承压

2020 年 2 月新能源市场仍处于退坡后的持续调整期,叠加疫情冲击,新能源车表现也相对较弱,但相对于传统车降幅较缓。国产头部新能源自主车企销量同比下降 65%-80%, 特斯拉 2 月份在中国市场交付量 3958 辆,占据中国电动汽车总体销量 30%左右。 随着外资车企的布局,自主品牌会面临更大的压力。

销量探底, 政策有望发力催化板块行情

疫情结束之后,受抑制的汽车消费得以释放, 同时政策端有望发力,带动汽车销量回暖。 新能源车市行业发展大方向, 其中电动车已经进入成熟期,实现快速渗透,建议关注:宁德时代、比亚迪、当升科技、杉杉股份等;氢能-燃料电池产业迅速发展,商业化趋势明显,产业进入快速上升期,现阶段政策将是支持行业发展的中坚力量,建议关注整车与电堆产业,相关标的有:中通客车、美锦能源、雪人股份、大洋电机等。

风险提示: 建设进度不及预期;安全事故频发;原材料大幅波动等

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